一天超 90 亿,鼠年首个爆款!基金经理详谈三条投资主线
作者刘华 编辑廖莎,文中观点不构成投资建议。
据渠道消息,截至 2 月 7 日中午 12:00,东方红资管旗下第二只 5 年封闭运作基金——东方红恒阳全渠道募集规模已突破 28 亿元。 根据安排,该基金原定发售时间为 2 月 7 日至 2 月 21 日,募集规模上限为 20 亿元,但募集一小时已经超过上限。
截至 7 日下午两点,全渠道销售该基金 60 亿,全天募集总量超过 90 亿,将进行比例配售。
01 旗下第二只 5 年封闭基金
作为东方红资管旗下第二只 5 年封闭运作基金,新基金将由钱思佳管理。 据了解,钱思佳是东方红一手培养的基金经理,此前历任公司研究员,专户部投资经理等职务,现管理有东方红启元 3 年持有混合基金。 在刚刚披露结束的基金四季报中,钱思佳表示,对未来 3 年的权益市场继续保持谨慎乐观。仍将秉持一贯的价值投资理念,在竞争秩序较好的行业中,选择不断累积竞争壁垒的龙头企业,做长期投资力争分享其成长收益。
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东方红启元三年持有期混合基金四季末时股票投资仓位为 72.36%,前十大重仓股既包括贵州茅台、伊利股份、海康威视等传统 A 股“核心资产”,也有四季度被机构大幅加仓的万科 A,以及被东方红旗下多只基金大幅加仓的东华软件。
▼ 附图:东方红启元 2019 年四季报重仓股一天超 90 亿,鼠年首个爆款!基金经理详谈三条投资主线
02 中长期 A 股依然充满机会
对于近期新冠肺炎疫情,钱思佳认为,国内经济的短期冲击难以避免。 综合评估后,预计本次疫情将对一季度经济增长产生影响,尤其是消费和服务领域,但政策对冲力度有望加强。 她同时指出,中长期看,A 股市场依然充满机会。 不论国内外,A 股依然是非常具有吸引力的资产。一方面随着刚兑打破,债券收益率有所下降;另一方面,“房住不炒”的政策方向没有变,权益市场资金将持续流入。
此外,中国的资本市场在经济发展中发挥着越来越大的作用。 钱思佳强调称,目前经济仍处于去杠杆的过程中,不认为接下来具备全面牛市的基础,但是结构性的机会持续存在。
主要有两个方面:一个是与内需相关的板块;另一个是科技板块,这两者是支撑中国经济成功转型的基石。
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03 “老将”的投资风格
公开简历显示,钱思佳 2008 年从上海交大硕士毕业,进入东方红资产管理后先担任化工、消费等领域行业研究员,2014 年成为投资经理,专户投资部投资主办。 直到 2019 年下半年,钱思佳才从“幕后”走向前台,并首次公开阐述自己的投资理念和投资方法。 钱思佳表示,传统意义或者说狭义的价值投资是指价格低于价值时买入,价格回归后卖出,赚的是均值回归的钱,但在钱思佳看来,这样的机会在 A 股市场上较为少见。 在她看来,自己是“个股型选手”,专注于深度研究上市公司价值,从更广的时间维度发掘个股价值,赚取优质公司长期成长的钱。 在坚持与优秀公司共同成长过程中当然也有压力,宏观经济对任何行业都有影响,而行业的波动对其中任何公司也都有影响,在一定程度上再优秀的公司在经营上也会有周期性的波动。 股价波动因素更为复杂,即使公司成长性非常确定,股价也是在波动中来兑现长期投资回报的。
只有对公司进行深度研究和密切跟踪,才能不断提升对公司基本面、行业发展趋势的判断准确性。 这两年,买方市场关于投资能力圈的讨论比较多,钱思佳在从事研究员阶段,主要研究领域是化工和消费,这两个领域对建立自己的能力圈打下了良好基础。 “投资人要发挥自己的专长和优势来建立能力圈,知行合一,才有可能获得良好的投资回报。”钱思佳说。
04 详谈三条投资主线
对于此前因估值更低而被普遍看好的港股,钱思佳表示,港股作为一个离岸市场,投资者行为和股价运行的逻辑,确实存在和 A 股不同的地方。
目前她的做法仍然是从绝对收益的角度出发,考虑公司的未来的价值和收益率。 对于当下市场关注较多的科技、消费和地产板块,钱思佳指出: 在科技板块,5G 在很多应用领域会发生变化,但目前来说选股的难度还是比较大的,自己更多是在研究层面进行布局。
这一板块因为技术更新快,投资周期可能相对会短一些,投资策略上也会更灵活一些。 当前经济增速下,很多消费品行业的增速是不高的。虽然如此,但是行业内部结构是在变化的,例如价格带上移、高档需求爆发、低档萎缩等,存在很多可以研究和挖掘的机会。 地产行业可能是低估的。目前市场上对房地产存在认知偏差,现在房地产股票的绝对估值其实是压在比较低的水平的。
而实际上,新地产时代已经告别过去的高贝塔时代,龙头企业的融资能力跟产品能力已经足够跑出行业的阿尔法,市场仍沉浸在过去的看宏观大势夸夸而谈地产泡沫,可见其中的预期差很大。我们确信它的商业模式可以持续。
即使不考虑估值的提升,业绩的增长也是确定的,能带来足够的投资收益。

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